一、一季度市場運行情況
一季度天然橡膠市場價格總體下行。受新冠肺炎疫情影響，今年一季度國內外主產區膠價出現明顯下滑，2月、3月國內天然橡膠現貨價格環比分別跌6.5%、10.3%，價格低迷、需求不旺、庫存高企等多重壓力導致現貨市場交易平淡、期貨市場做空情緒蔓延。一季度，現貨國內市場全乳膠上海、山東市場均價每噸11238元，同比跌0.4%；混合膠山東市場均價每噸11065元，同比跌0.7%。現貨東南亞市場，泰國RSS3均價每噸1561美元，同比跌1.6%；印尼SIR20均價每噸1375美元，同比跌0.7%；馬來西亞SMR20均價每噸1386美元，同比跌0.6%。期貨市場，一季度上期所主力合約均價每噸11559元，同比跌2.7%。
單位：元/噸，美元/噸
圖 天然橡膠市場價格
注：數據來源于中國農墾經濟發展中心、中國天然橡膠協會，主縱坐標為全乳膠上海、山東市場均價，上海期貨交易所天然橡膠主力合約月均價，次縱坐標為泰國RSS3、印尼SIR20、馬來西亞SMR20的離岸月均價。
價格下行的主要原因：
一是供過于求基本面未變。一季度全球主要橡膠生產國家和地區均進入停割季，目前，國內產區海南東南部地區于3月中下旬逐漸進入開割季，云南產區受干旱、病蟲害影響延遲開割。國外產區泰國、越南等主產區自1月下旬以來處于停割期，老撾、緬甸也受到干旱及病蟲害影響延遲開割，全球天然橡膠新膠供應量下降，但全球天然橡膠供過于求基本形勢未變，難以支撐膠價上行。
二是新冠肺炎疫情影響需求。前期國內受新冠肺炎疫情影響，下游企業復工延后，原料采購需求疲軟，加上部分省份道路交通管制，居民出行和貨物運輸受阻，輪胎消費下降。近期我國疫情形勢向好，但美國、歐盟、伊朗等國家和地區快速蔓延，影響我國汽車和輪胎出口，貿易端出口壓力和違約風險增加。雖然世界多國出臺經濟刺激政策，美國無限量化寬松政策推動股指上漲，我國出臺政策向汽車行業釋放積極信號，提振市場信心。但綜合來看，新冠肺炎疫情導致全球金融市場和商品市場下挫，全球宏觀經濟下行壓力較大，致天然橡膠現貨市場消費需求下降，期貨市場做空情緒蔓延，進一步抑制天然橡膠價格回升。
三是庫存高企抑制價格回升。卓創資訊數據，3月青島地區天然橡膠庫存仍呈現增長態勢。截至3月下旬，天然橡膠總庫存增長至75.34萬噸，環比增14.3%。其中，區內庫存18.8萬噸，環比增8.7%；一般貿易庫存56.54萬噸，環比增16.34%。目前青島地區一般貿易庫存壓力依舊偏大，規模倉庫日出庫量維持在2500噸左右，對后期價格帶來壓制。
二、后期市場走勢
供給方面，一季度為全球天然橡膠生產淡季，東南亞主產區陸續進入停割期，加上我國云南產區、東南亞老撾和緬甸產區均受到干旱天氣和病蟲害影響延遲開割，新膠產量較低。但總體上供過于求基本情況未發生變化，全球天然橡膠仍然供大于求。需求方面，受全球范圍內新冠肺炎疫情影響，全球金融市場和商品市場下行壓力較大，加上近期國外疫情快速蔓延，國際貿易受阻，出口訂單水平下降，貿易違約風險增加，市場價格以震蕩為主。如后期全球范圍內疫情得到有效控制，各國刺激政策作用逐漸顯現，將會推動天然橡膠價格震蕩回調。
三、值得關注的問題
（一）病蟲害防治與監測
受暖冬影響，植膠區病蟲害越冬條件充分，菌源和蟲源越冬數量大，加上春季個別時段冷空氣影響帶來的階段性低溫延緩嫩葉老化進程，降低橡膠樹對白粉病和炭疽病的抵抗性，國內產膠區總體病蟲害發生概率較高。據農業農村部農墾局預測，2020年我國主產區橡膠樹病蟲害總體上屬中偏重度發生。其中，病害以白粉病為主，總體呈偏重流行；蟲害以葉螨為主，重度發生。預計白粉病害危害開割樹面積超過1200萬畝，炭疽病危害面積50萬畝，棒孢霉落葉病危害700萬株，葉螨發生面積超過260萬畝，小蠹蟲危害100萬株。有關單位須密切關注和監測病蟲害情況，提前做好科學指導和管理工作。
（二）國際貿易風險
天然橡膠的金融屬性較強，其價格走勢與宏觀經濟運行趨勢、國際原油價格、匯率等密切相關。今年一季度受新冠肺炎疫情影響，IMF于2月下調了全球和我國經濟增長預期，宏觀經濟下行壓力加速天然橡膠價格下行。同時，隨著疫情在全球范圍內快速蔓延，前期國內復工復產緩慢，后期國際貿易規?？s減壓力加大，導致我國汽車、輪胎等下游產品出口訂單減少，加上原料集中到港、庫存高企，上下游壓力集中傳導，原料價格回彈壓力較大。相關企業應加強風險防控，合理安排生產周期，與國外客戶保持密切聯系，有效控制違約風險。
責任編輯：經濟貿易處
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